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2014年橡膠價格將走向何方?

來源:中國橡膠網 時間:2014-05-19 閱讀:6734次

中國橡膠網訊  2014年,橡膠價格將走向何方?在3月25日~28日召開的中國橡膠年會暨中國橡膠工業展上,這個問題成為代表高度關注的問題。專家認為,在天然橡膠資源供給充足,替代物合成橡膠產能過剩的前提下,預計天然橡膠價格難有“真實”的上漲,合成橡膠盈利水平或將降至盈虧點以下。

    融資貿易推高庫存壓制膠價

    盡管東南亞主產國處于停割期,但從天然橡膠進口量來看,一季度還是實現了近三成的大幅增長。據海關總署數據,3月份我國天然橡膠進口量為27萬噸,同比增長15.6% 。雖然比去年12月份和今年1月份的35萬噸和34萬噸有所減少,但環比2月份的19萬噸還是增長了41.5%。一季度全國累計進口81萬噸,同比增加了18萬余噸,增長28.6%。其中,山東省仍是進口大省,累計進口量為42萬噸,同比增長41.2%,占全國進口量的一半以上。

    大量的進口原材料并沒有轉化為輪胎以及橡膠制品,從保稅區和期貨市場的庫存來看,總體庫存逐步增加,天然橡膠庫存創新高。“截至 4月15日,青島保稅區橡膠總庫存突破36萬噸,與2013年的最高庫存值37.11萬噸相差無幾。其中,天然橡膠庫存25.59萬噸,比2月底的21.66萬噸增長了近4萬噸,創自2013年1月份以來的新高。”青島國際橡膠交易市場有限公司網絡信息中心負責人告訴記者。

    上海期貨交易所能源化工部高級總監顧忠國說,上期所庫存從青島橡膠年會召開之前的18.89萬噸(截至3月21日),一個月時間里下滑到16.91萬噸(截至4月25日),減少了1.98萬噸,主要原因是國家物資儲備局收儲的部分國產膠進入交割階段,僅是杯水車薪,沒能改變高庫存的局面。

    在分析去年以來中國橡膠進口大增的原因時,青島國際橡膠交易市場有限公司董事長李翔歐說,“這不是橡膠行業層面的緣故,而是近兩年來新興的一種融資套利進口行為造成的。”他從兩個方面加以佐證:一是國內輪胎產量保持較快增長,橡膠需求總體不錯,但庫存依然居高不下,長期不能消化,顯然進口大增不是國內需求增長導致的;二是國內現貨價格持續走低,內外價格長期倒掛,因此也不是行情推動的。

    “金融資本進入橡膠貿易領域,以橡膠為載體獲取融資,賺取國內外息差收益。該操作的贏利點不在橡膠的買賣差價上,對價格變化并不敏感,銷售時以低于市場的價格拋售,導致進口與需求脫節。結果是,大量進口并未流入終端消費企業,而是轉化為庫存堆積起來。” 李翔歐詳細介紹了融資貿易的特點。

    青島橡膠谷供應鏈有限公司一分析師告訴記者,2013年6月底,國內貨幣金融市場一度陷入“錢荒”恐慌中。國外美元融資成本在2%~4%,而國內人民幣融資成本甚至超過了10%。在國內資金緊張、國內外息差擴大的背景下,提供了套利操作的匯差正收益,助推了融資貿易操作。

    李翔歐補充說,“傳統貿易商已被融資套利貿易全面擊潰,處于生死存亡的邊緣。在融資套利貿易的壓制下,傳統貿易商依靠渠道和進銷差價盈利的模式失效,每進每虧,但出于拉低成本和維持資金運轉的目的,又不得不繼續進口,這就更進一步推高了庫存。”

    “天然橡膠價格下跌時,因傳統貿易商處于產業鏈中游,上游供貨商及下游輪胎廠均比貿易商議價能力強,供貨商以高價售出,而輪胎廠選擇低價進貨,擠壓了貿易商的價差利潤空間。另外,價格處于下跌趨勢中,也給貿易商帶來了很大的風險。” 青島橡膠谷供應鏈有限公司分析師作了進一步解釋。

    “前幾年,包括橡膠在內的大宗商品的金融屬性不斷顯現,價格高漲,很多投機者依靠傳統的貿易模式,賺取地區差價贏得盆滿缽滿。近兩年,價格一直倒掛,貿易商遇到了嚴峻的挑戰,可謂幾家歡樂幾家愁。” 青島橡膠流通業協會會長、青島佳諾橡膠貿易公司董事長郭維佳有些無奈。

    產膠國調控手段難抑膠價下滑

    為抑制天然橡膠價格的暴跌,東南亞產膠國或國際組織頻頻出臺政策措施,但從實施效果看沒有奏效。

    2013年4月,國際橡膠三方理事會(ITRC)組成國——泰國、馬來西亞及印度尼西亞召開會議,議題是繼續限制天然橡膠出口量,但收儲多停留在口頭上,時效性作用也大打折扣。印尼貿易部負責人前不久稱,目前的情形難以限制橡膠出口,“因為最大生產國泰國預計不會遵守協議。”

    2013年9月份,泰國政府迫于國內形勢,不得不對膠農進行補貼,以助推膠價上漲。

    由于國際天然橡膠價格下跌,印度進口量上升。為保護國內橡膠種植農戶的利益,印度政府2013年12月份將天然橡膠進口關稅上調了近50%,從每公斤18盧比提高至28盧比左右。

    印度尼西亞橡膠企業家協會向會員和分支機構發函,呼吁不要匆忙銷售橡膠產品,以便提高市場售價。膠農和企業達成一致意見,在去年318萬噸天然橡膠總產量基礎上,將2014年產量削減10%,希望藉此推動膠價恢復到每公斤3美元以上。他們還致函越南橡膠公司協會,希望越南抑制橡膠出口。

    但2013年底已經躍升至產膠量第三位的越南,并沒有聽從印尼的建議,而是發布通知降低天然橡膠和合成橡膠的出口關稅,支持和幫助橡膠企業渡過難關。

    合成膠產能過剩形成有效替代

    中國橡膠工業協會輪胎分會的統計數據顯示,2013年,會員企業輪胎產量同比增長8.27%,而2012年輪胎產量同比僅增長1.94%。“不可思議的是,2013年天然橡膠消耗量的增幅(6.03%)低于合成橡膠消耗量的增幅(9.07%),甚至低于主要使用天然橡膠的全鋼胎產量增幅(7.74%)。” 中策橡膠集團有限公司董事長沈金榮提出了疑問。

    沈金榮認為,個中原因很明顯,就是天然橡膠和通用合成橡膠的比價關系發生了變化。2012年兩類原材料價差不是很大,丁二烯橡膠價位甚至高出了天然橡膠價位。進入2013年兩種原料價差極具拉大,3月份噸價甚至相差近7000元,直至四季度。

    “由于前幾年天然橡膠價格的大幅上漲,刺激了替代物的投資。”數據顯示,2008年以前,中國合成橡膠產能不足,但是近5年來產能增長一倍以上,從2009年的250萬噸增長到2013年的498萬噸,年均增長20%。尤其是丁苯橡膠、丁二烯橡膠、聚異戊二烯橡膠、丁基橡膠等通用合成橡膠產能實現了翻番。

    這也可以從保稅區合成橡膠庫存變化情況得到印證。李翔歐說,“自2013年5月份開始合成橡膠價格持續下滑,主要原因是近年國內合成橡膠產能擴張,國產價格更有優勢,迫使進口合成橡膠轉口到其他國家。”據了解,2013年4月底保稅區庫存創37.11萬噸歷史最高值時,合成橡膠庫存為5.67萬噸;到今年2月底降到了2.98萬噸,4月15日僅為2.61萬噸。

    中國石化經濟技術研究院市場營銷研究所高級工程師楊秀霞預計,2014年還將有89萬噸合成橡膠產能釋放,預計年末合成橡膠總能力達到583萬噸,其中,丁苯橡膠、丁二烯橡膠能力分別達172.5萬噸和183.2萬噸。尤其是丁基橡膠,年內新增27萬噸,總能力達到44萬噸/年,成為國內合成橡膠第4大膠種。而國內合成橡膠需求量預測增速在8%左右,2014年大約在440萬~450萬噸。所以供應能力將嚴重過剩,裝置利用率處于低迷狀態。

    橡膠價格走勢莫衷一是

    在2013年中國橡膠年會上,有專家預測天然橡膠價格區間在2.2萬~2.8萬元/噸,極端情況下為2萬~3萬元/噸。雖然意識到了供應會寬松的狀況,但對價位浮動區間的判斷還是差之千里。全年橡膠價格從年初的噸價27000元降到了年末的18000元,總體下跌1/3,全年60%的時間價格保持在2萬元/噸以下。

 

橡膠

 

    沈金榮認為,天然橡膠價格走向主要看需求和供給關系,此外,還要關注其替代物情況、割膠農民的收入變化和膠園翻種其他農作物的可能性。其中替代物的關系最密切。

    在沈金榮看來,天然橡膠與合成橡膠替代物的比價關系相當敏感。與5~6年前最大的不同,我國合成橡膠已經告別了產能嚴重不足的時期,作為主要替代物,合成橡膠這只“老虎”已經走出了籠子,就站在橡膠園的門口。合成橡膠既是增加天然橡膠用量的因素,也是抑制天然橡膠用量的重大原因。

    由于性能所限,通用型合成橡膠要與天然橡膠有足夠大的價差,才會用于替代天然橡膠。但從今年前3個月的價差來看,兩種膠的比價正在縮小,并已經很接近,每噸價差國內是1000多元,國外在50~100美元。因此,沈金榮認為“天然橡膠的使用比例會上升,消耗量有增加的可能。”

    同時,他預測合成橡膠企業有上調價格的內在動力和客觀需求。因為產能過剩和價格低位運行,給合成橡膠企業的經營帶來諸多難題,利潤水平很低,有的民營企業減產甚至停產。

    數據顯示,2013年合成橡膠行業利潤率大幅下降,多數產品價格同比下跌20%以上。整個行業裝置停工、降負荷現象較為普遍,裝置平均開工率不足60%。預計2014年合成橡膠盈利水平還會降低,丁二烯橡膠及丁苯橡膠甚至會降到盈虧平衡點以下。

    李翔歐對當前的低膠價也不無隱憂,他告訴記者,“近幾年,橡膠金融屬性對膠價的影響發揮得淋漓盡致,但橡膠還有其農產品屬性。目前橡膠價格已低于其生產成本,接近可變成本,如價格繼續下跌,必然觸發橡膠農產品屬性對價格的強力支撐:停割、甚至砍樹的情況必將出現。之后,供求天平或將迅速調整,膠價將脫離底部,進入新的上漲周期。”

    國際橡膠研究組織秘書長Stephen V. Evans說,“雖然政府部門通過增加農民的物質獎勵,鼓勵他們長期停留在土地上,但膠農通過減少割膠次數,改變割膠時間,使天然橡膠產量下降。” 所以,他提醒下游用膠企業:“在膠價較低時,一定要關注橡膠園是不是還在種植橡膠,還是改種別的作物了,或者勞動力換工作了。”

    不過英國LMC公司則觀點不同,該公司認為全球的供應量要高于消費量,所以價格還有稍微下探的空間。20號標準膠的價格,2013年均價為2513美元/噸,比2012年降低了20.50%;預測2014年將在此基礎上還會下降9.50%,達2274美元/噸。

    LMC公司認為,天然橡膠價格最高時,膠區大量種植的橡膠樹目前正值盛產期。所以,測算2014年全球天然橡膠產量1193.5萬噸,比2013年增長3.7%;全球消費量1156.8萬噸,同比增長4.0%;庫存量將達36.7萬噸。

    另外,沈金榮還認為,目前中國執行的天然橡膠高關稅政策,只能加重天然橡膠的全球過剩,同時刺激合成橡膠產能激增,最終受害者是國內天然橡膠產業和輪胎產業。同時,他強烈呼吁上期所拓展交易品種,將需求量大面廣的20號標準膠等列入交易品種。

    綜上分析,盡管市場有推高橡膠價格的基本因素,如最大消耗國中國橡膠需求保持增長,泰國局勢混亂,導致橡膠出口供應下滑,但全球天然橡膠供給數量的增長更快,供大于求的局面持續;保稅區高庫存常態化,去庫存進展緩慢,對膠價形成壓力。在供需矛盾未緩解前,預計橡膠價格難有“真實”的上漲,總體在低位徘徊,維持弱勢震蕩態勢。

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